Regulación de mercados y bolsas

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Glock17
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Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Glock17 » Lun Abr 02, 2012 10:21 am

http://www.expansion.com/2012/03/30/mer ... 1333354027

La CNMV aplicará las directivas europeas para controlar el aumento de las negociaciones automáticas.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) aplicará a partir del 1 de mayo las directrices del supervisor bursátil europeo, la European Securities and Markets Authority (ESMA), para proteger al inversor ante la creciente automatización de las operaciones.
En un comunicado, la CNMV indica que a partir de esa fecha se aplicarán a empresas de servicios de inversión y plataformas automáticas de negociación las directrices de la ESMA contenidas en la directiva europea de Mercados e Instrumentos Financieros (MIFID) y en la de abuso de mercados.
Para ello, el supervisor bursátil europeo ha establecido cuatro directrices diferentes que deben cumplir las firmas de bolsa y las plataformas de negociación automática.
Entre ellas destacan los requisitos mínimos de ambos tipos de entidades en lo relativo a gobierno corporativo, planes de contingencia o seguridad.
También se pretende garantizar que la negociación se produzca de forma justa y ordenada aumentado los controles anteriores y posteriores y regulando el tamaño de las órdenes de compra y venta.
Asimismo, con el objeto de prevenir el abuso de mercado, se establecerán controles previos a la negociación, supervisión y comunicación de operaciones sospechosas.
Por último, se implantarán una serie de requisitos mínimos de acceso al mercado.
En su nota, la CNMV indica que la aplicación de estas directrices pretende garantizar la seguridad del inversor en un entorno en el que las operaciones se llevan a cabo en gran medida de modo automático.


Saludos.
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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Hugo Zunzarren » Sab Abr 07, 2012 9:19 am

Buenos días Glock,

Me parece una medida acertada. Ahora a ver qué requisitos son los mínimos de acceso a MCDO y si la medida realmente proteje al inversor o si le consiguen "dar la vuelta".

Un saludo y gracias por la información
"Perder una batalla es comprensible; dejarse sorprender, INEXCUSABLE"

Glock17
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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Glock17 » Jue Abr 12, 2012 3:13 pm

http://www.cincodias.com/articulo/merca ... scdsmer_6/

Hacer dinero con el desplome de las acciones de los bancos volvió a ser posible después de seis meses de veto. La CNMV, entre otros supervisores bursátiles europeas (Italia, Francia o Bélgica), prohibió estas operaciones en un intento por frenar los "falsos rumores" que desestabilizan los mercados, según rezaba un nota del regulador español. Eran tiempos convulsos, en los que el Ibex llegó a desplomarse casi un 20% la semana previa a la prohibición.
Una vez abierta la veda, el pasado 16 de febrero, los hedge funds tenían 590 millones de euros acechando la cotización de los valores financieros españoles, según los registros del supervisor que preside Julio Segura. La sombra sobre Popular era del 4,71% de su capital, lo que a precio de mercado se traducía en una apuesta de de casi 310 millones. En Sabadell era 136 millones (un 2,46% de su capital) y Bakinter se jugaba un 5,14% del suyo, más de 127 millones.
Las posiciones cortas, también conocidas como ventas a corto o apuestas a la baja, consisten fundamentalmente en tomar prestadas acciones para venderlas en el mercado y, una vez vencido el plazo pactado con el prestamista, devolverlas. El negocio radica en que el prestatario confía en que las acciones bajarán de precio, con lo cual, al cabo del tiempo, las recompra más baratas y las devuelve a su propietario inicial embolsándose la diferencia.
El bajón en el precio de las acciones desde que en febero volvieron los bajistas hasta ahora, ha sido significativo. La Bolsa perdió un 3% las dos semanas siguientes de reabrirse la veda. Un 5% en marzo y va un 4% en abril: un derrumbe del 12%. Todos los valores financieros marcan retrocesos, liderados por Bankinter (-32%), Bankia (-28%) y BBVA (-24%).
La consecuencia, además de rentabilizar los envites a la baja, es que disminuye el volumen apostado sobre un mismo porcentaje del capital. Así, por ejemplo, Popular ha aumentado ligeramente su exposición desde febrero (de un 4,7% a un 4,9%), pero la caída de la cotización de sus acciones (más del 20%) se traduce en una disminución del valor de la apuesta de del 26%.
Los hedge funds han ampliado su tapete. A fecha de abril,según los datos actualizados de la CNMV, los moviemientos a corto alcanzan también a Santander, BBVA y Bankia. La suma de las tres, todas de peso, significaría un notable aumento en el volumen capital en juego de los bajistas. Son 390 millones más, concentrados principalmente en Santander (154) y BBVA (213). Esto elevaría el precio de las apuestas a corto a cerca de 790 millones, un 33% más que al inicio de la vuelta al ruedo de los hedge funds.
Hay que tener en cuenta también los recovecos que ofrece el sistema de notificación a la CNMV. En mayo de 2010, se endureció la regulación al obligar a que se le comunicasen todas las posiciones cortas individuales que superen el 0,2% del capital de cualquier compañía, y no solo de los bancos.
Este umbral posibilita que existen porcentajes significativos de las acciones afectados por el paraguas bajista sin necesidad de hacerlo público. Por ejemplo, los hedge funds pueden utilizar sociedades pantalla con posiciones cortas al límite del umbral, por ejemplo del 0,19%, que quedan por tanto liberadas de la obligación de informar a la CNMV. Además, el regulador sólo hace públicos los nombres cuando las posiciones individuales superan el 0,5% del capital.



La decisión de la CNMV se ha demostrado errónea, propia de ineptos y absolutos desconocedores del funcionamiento de los mercados (salvo que se buscara deliberadamente la situación actual de los mercados españoles), si a esto sumamos la codicia de algunos directivos de BME, vivimos las consecuencias de esta irresponsable decisión.

Los responsables de la CNMV ya deberían haber sido cesados de sus cargos.

Saludos.
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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Jose Luis Mansilla » Jue Abr 12, 2012 5:23 pm

Deberían recibir trato de terroristas.

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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Glock17 » Mié Abr 18, 2012 8:06 pm

http://www.expansion.com/

El Ibex se hunde un 4% en la mayor caída del año y pierde los 7.100 puntos.

Nuevo varapalo para la bolsa española, que sufre su mayor caída del año y pierde los 7.100 puntos. Las noticias corporativas se llevan por delante la cotización de algunos de los valores del Ibex, a lo que, según algunos analistas, se han unido las ventas de inversores extranjeros para reducir su exposición a la bolsa española. La desinversión de ACS en Iberdrola, castiga al precio de ambas acciones, que recortan en el entorno del 7%. Las constructoras reflejan los problemas derivados de su deuda, mientras los bancos acusan el acelerón en la tasa de morosidad. La apertura negativa de Wall Street tampoco ayuda. El desplome de la bolsa contrasta con la mayor tranquilidad en el mercado de deuda. La prima de riesgo, tras caer por debajo de los 400 puntos esta mañana, se mueve en niveles cercanos a los del cierre de ayer, en el entorno de los 415 puntos.


Los responsables de la CNMV, y directivos de BME, como responsables intelectuales del ataque organizado a la economía española, seguro se sienten orgullosos de ser los facilitadores de estos ataques.

Es un autentico escándalo que en el caso de la CNMV, sigan ocupando sus puestos, vivimos en el país en el que nadie asume sus responsabilidades.

Saludos.
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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Glock17 » Mié Abr 25, 2012 3:29 pm

http://www.cincodias.com/articulo/merca ... scdsmer_7/

La CNMV prepara una circular para desbloquear el lanzamiento de fondos garantizados.

El oligopolio planetario que domina la calificación de riesgos, formado por las agencias Standard & Poor's, Moody's y Fitch, puso en el punto de mira a los bancos y cajas españolas hace ya años. En 2009, comenzó el aluvión de recortes de calificaciones.
La primera y más destacable de las repercusiones de los recortes tenía que ver con la capacidad de las entidades de vender deuda en el mercado mayorista. Un rating reducido obliga a las entidades financieras a elevar el precio de los bonos que tratan de colocar entre los inversores.
El umbral que separa el bien del mal para los institucionales está en la calificación con la denominación de bono basura o grado especulativo, que comienza con la nota de Ba1 en Moody's y con BB+ en Standard & Poor's y Fitch.
Sin embargo, la CNMV es más exigente a la hora de pedir referencias a las entidades financieras que garantizan fondos de inversión. Estas se encargan de poner en dinero contante y sonante la diferencia entre la rentabilidad obtenida por la cartera en cuestión y la prometida en el folleto del fondo.
Así, la última circular del supervisor sobre la cuestión, de junio de 2010, exige que la calificación crediticia del garante otorgada por alguna de las tres agencias de rating sea al menos favorable en el largo y en el corto plazo. "Esto es, que refleje como mínimo una capacidad fuerte y satisfactoria, respectivamente, para atender el pago de sus obligaciones", explica la CNMV.
Pero, ¿a partir de qué nivel se considera fuerte una calificación? A largo plazo, una nota mínima de A- según las nomenclaturas de Standard & Poor's y Moody's; y de A3 para Fitch. La mala noticia es que cada vez son menos las entidades financieras que dan la talla para asegurar fondos de inversión.
La CNMV está en pleno proceso de solución de este problema, "está estudiando realizar una modificación de su circular, con el objetivo de exigir la calificación crediticia solo a los garantes de fondos de garantía interna que vayan a superar los límites establecidos en la normativa", según su último boletín trimestral. Es decir, solo les pedirá nota a aquellos productos que no tengan una exposición a derivados superior al patrimonio neto del fondo.
El director general de Inverco, la asociación española de fondos de inversión, Ángel Martínez-Aldama, señala que la medida adoptada por la CNMV es positiva, si bien añade que en esta situación lo deseable sería eliminar por completo la discriminación entre fondos con garantía interna y externa.
Entre las grandes entidades, ya ni Bankia, ni Banca Cívica, ni Ibercaja, ni siquiera la Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA), habitual garante de los fondos de Ahorro Corporación y de cajas de ahorros, entre oras, pueden otorgar compromisos de rentabilidad a instituciones de inversión colectiva.
Este hecho, por un lado, impide el lanzamiento de fondos de inversión de este tipo y fomenta la búsqueda de otras fórmulas para garantizar rentabilidades que son menos favorables para los partícipes y para las gestoras, como los fondos de garantía externa; en estos, el compromiso se realiza con los partícipes en lugar de con la institución de inversión colectiva. La situación supone un agravio comparativo para los fondos de garantía interna, puesto que en los de garantía externa los garantes no tienen por qué contar con ninguna calificación mínima.
Los fondos de garantía externa han tenido una gran proliferación en los últimos tiempos, según fuentes del sector, pese a sufrir un tratamiento fiscal más desfavorable y conllevar que las gestoras incurran en costes administrativos y operativos más elevados. Y es que tienen que hacer frente a pagos individuales a cada uno de los partícipes del fondo al vencimiento de la garantía (frente a un solo pago al fondo de garantía interna), según explica la CNMV.


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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Glock17 » Lun Abr 30, 2012 11:01 am

http://www.fundspeople.com/noticias/a-p ... ding-33193

A partir del 1 de mayo hay que cumplir con las directrices de ESMA sobre high frequency trading.

La Autoridad Europea de Valores y Mercados ("ESMA") publicó el pasado 24 de febrero de 2012 en su página web, las Directrices sobre sistemas y controles aplicados por las plataformas de negociación, las empresas de servicios de inversión y la autoridades competentes en un entorno de negociación automatizado (high frequency trading). Según explican desde Backer&McKenzie, la CNMV informó recientemente que, a partir del próximo día 1 de mayo de 2012 exigirá a los mercados y a las entidades el cumplimiento de lo dispuesto en las Directrices.

Por otro lado, según el análisis de Backer&McKenzie el contenido final de las obligaciones destinadas a regular la negociación automatizada vendrá determinado por la aprobación definitiva de las siguientes propuestas que actualmente continúan en fase de discusión:

a) El Reglamento de Abuso de Mercado, que califica de forma expresa como manipulación de mercado el envío de órdenes a través de sistemas algorítmicos sin intención de negociar;

b) La Directiva y Reglamento de revisión de MiFID (MiFID II).


Sin perjuicio de lo establecido en el párrafo anterior, con la exigencia a los mercados y a las entidades del cumplimiento de las Directrices, el ESMA, y por ende la CNMV, han querido anticiparse a la futura regulación con el objeto de que (i) las entidades vigilen y revisen sus sistemas de negociación electrónica y sus algoritmos, (ii) controlen en todo momento todas las órdenes emitidas por aquellos de sus clientes que tengan acceso directo o patrocinado al mercado y (iii) mantengan durante 5 años registros sobre las medidas que establezcan para cumplir con tales Directrices.


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Bankia

Mensaje por Glock17 » Jue May 10, 2012 2:04 pm

http://www.finanzas.com/noticias/mercad ... 60069.html

¿Por qué la CNMV decidió no suspender la cotización de Bankia?.

"El lunes estábamos operando y todos nos preguntábamos (...) ¿pero la han suspendido? ¿Han parado la cotización? y cuando veíamos que Bankia seguía marcando precios no dábamos crédito". Así explican desde una mesa de operaciones de Madrid el caos que se vivió en el mercado tras conocerse poco después de las dos de la tarde la sorpresiva y doble noticia de la dimisión de Rodrigo Rato y de la entrada en su lugar de José Ignacio Goirigolzarri.

Antes, el fin de semana ya había sido muy movido. El viernes por la tarde, con el mercado cerrado y ya casi entrados en la noche, Bankia hacía publica la "bomba de relojería" que más tarde iba a hacer saltar todo por los aires: En concreto, el banco informaba de que sus cuentas anuales están sin auditar ante la complejidad del ejercicio 2011, en que se produjo la transformación de sus siete cajas de ahorros en un banco y una salida a Bolsa.

La entidad precisó que por esta razón el auditor Deloitte ha requerido mayor tiempo y que el informe de auditoría estará disponible cuando se convoque la junta general de accionistas. La realidad de las cosas -como se ha sabido más tarde- es que el auditor se negó a firmar unas cuentas que mostraban un desfase patrimonial de 3.500 millones de euros. Pero los operadores ya estaban con la mosca detrás de la oreja.

El viernes, Bankia había cerrado en 2,455 euros. Hoy, está cerca de perder los dos euros, tras soportar tres jornadas de intenso castigo, más lo que está cayendo hoy una vez que ha sido ya oficialmente nacionalizada. En apenas cuatro días, ha perdido un 15% de su valor. Todo, con la acción cotizando en bolsa y sin haber sido suspendido en ningún momento.

Fuentes de la CNMV consultadas por Finanzas.com explican que los criterios para suspender valores son que haya un hecho concreto que no se conoce y deba conocerse porque pueda afectar a la información. "Y porque hay un riesgo de que la información no sea simétrica", apuntan en el regulador. Pero lo cierto, como explican desde la institución, es que la CNMV "contrastó que no había ningún hecho concreto que comunicar al mercado", puesto que ya se había informado de que BFA-Bankia no había presentado sus cuentas en plazo.

De hecho, insisten en la CNMV, la decisión de suspender o no un valor es algo con lo que "hay que ser muy cuidadosos" porque "quitas oportunidades al inversor minorista de tener liquidez". Es decir, impides que pueda vender sus títulos. Es más, ayer mismo, una vez que el diario ABC adelantó en exclusiva que Bankia sería nacionalizada esa misma tarde, la CNMV insiste en que "no había ningún hecho concreto que comunicar". Esta es su postura oficial.

Pero Javier Flores, director del Servicio de Estudios de ASINVER, ve las cosas de otra forma. "Tendría que haber actuado desde el momento en que se supo que las cuentas no estaban auditadas", apunta este experto. "Es un organismo supervisor que debería actuar desde la independencia, pero no lo ha hecho porque podría haber alguna consigna de tipo político", sostiene Flores. Y es más claro a este respecto: "Ha actuado de acuerdo a intereses políticos, que no son otros que se cerrara la operación que hemos visto".

Distintos brokers consultados por Finanzas.com -que prefieren guardar el anonimato- explican que, efectivamente, el hecho de que Bankia no fuera suspendida es cuando menos desacertada. "Me parece lamentable, tenía que haberla parado (a Bankia) si o si. ¿Es que no tiene la CNMV dimensión de lo que debería salvaguardar?", reflexionan desde un banco europeo con oficinas en Madrid.

De hecho, entre los brokers que operan desde fuera de España, principalmente en Londres, y no están sometidos a la supervisión directa de la CNMV, empezó a correr la pregunta del millón que se hacían todos "¿Porqué no la suspenden?". Nadie lo entendía a ciencia cierta. Y la postura oficial que lanza el organismo es que no había nada que comunicar al mercado. Es más, recuerdan en la CNMV, hay algunas otras compañías que no presentan sus cuentas en plazo y sus cotizaciones no se suspenden



La CNMV, volvió a esgrimir una excusa burda y simplona, de la misma forma que hizo con el levantamiento de la prohibición de posiciones cortas, en ese momento fue que la situación de los mercados, había mejorado.

Les invito a que estudien un chart del Ibex35 desde la fecha de levantamiento de la prohibición de posiciones cortas, y saquen sus propias conclusiones.

Saludos.
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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Glock17 » Mié May 16, 2012 9:43 pm

http://www.finanzas.com/noticias/mercad ... 69597.html

El Ibex 35 se desmorona al ritmo del incremento de la prima de riesgo.

El riesgo soberano marca un nuevo hito durante la sesión al rebasar los 500 puntos básicos. El Ibex 35 cierra la sesión con una caída del 1,33% sobre los 6.600 puntos sometido a la presión de la deuda española. Alrededor de Grecia se desata el caos con mucho rumores sobre su futuro.

Jornada de alta volatilidad en las bolsas europeas con Grecia y el BCE como protagonistas. Durante la sesión se ha desatado fuerte rumores sobre el futuro del país. Los índices europeos han cambiado varias veces de rumbo por la presión sobre la deuda soberana. El Ibex 35 cierra como el pero índice de Europa con un descenso del 1,33%, marcando nuevo mínimo anual. Solo París se salva de los números rojos.

Las bolsas europeas abrían con un nuevo desplome ante el caos político en Grecia. Durante el día se ha convocado nuevas elecciones y con la salida a espuertas de capitales del país. Las caídas del Ibex 35 alcanzaron el 2,5% con la prima de riesgo superando la barrera psicológica de los 500 puntos básicos.

El nerviosismo era caldo de cultivo para rumores. Durante buena parte de la sesión se ha rumoreado sobre la posible intervención del BCE en el mercado secundario. El banco tenía previsto para hoy una reunión extraordinaria para abordar el problema de los bancos griegos pero comenzó a girar noticias que era de urgencia para tratar la situación de España.

En este caso, los rumores llevaron una calma relativa al mercado. Los diferenciales de la deuda periférica empezaron a estrecharse y la bolsa española comenzó a sentirse aliviada. La remontada de las bolsas europeas coincidían con una batería de declaraciones políticas de respaldo a Grecia para que permanezca dentro del euro. Merkel, Durao Barroso, Hollande... Pero también corría por el mercado, que varios Hedge Fund deshacían posiciones en deuda española e italiana.

Con este panorama, las emisiones de Alemania y Francia. Ambas subastas se saldaron con un respaldo a la deuda de los dos países con una rebaja en los intereses. En el caso de Alemania, financió más de 4.000 millones a los niveles más bajos de su historia.

Las bolsas europeas se daban la vuelta, incluido el Ibex 35 que alcanzaba máximos del día en 6.758 puntos. Wall Street acompañaba las subidas tras buenas noticias de producción industrial y del sector de la construcción. Además, la filial financiera de General Electric sorprendía con un dividendo extraordinaria.

Sin embargo, el nerviosismo volvió al mercado con nuevos alrededor del BCE. Algunas fuentes del mercado apuntaban que Draghi prepara la recapitalización de los bancos griegos a través del segundo fondo de rescate, mientras otras explicaban que el BCE iba a cortar las políticas monetarias con el país, en un claro paso hacia la salida del euro.


Saludos.
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Re: Regulación de mercados y bolsas

Mensaje por Glock17 » Vie May 18, 2012 9:59 am

http://www.cincodias.com/articulo/merca ... scdimer_3/

La banca se encomienda al veto a los bajistas.

La banca española asiste atónita y desarbolada al derrumbe de sus cotizaciones en Bolsa, tendencia que se ha acelerado tras la nacionalización parcial de Bankia y el callejón sin salida político que vive Grecia y que puede llegar a desembocar incluso en su salida del euro.
Las sonoras caídas de las entidades financieras españolas en el parqué son, en realidad, lluvia sobre mojado, puesto que la debilidad en Bolsa de los bancos ya subió de grado el pasado mes de febrero, cuando se levantó la prohibición de las ventas a corto que regía sobre el sector desde agosto. Y desde entonces, las malas noticias y la pérdida de credibilidad del sector se han sucedido.
Fuentes bancarias reconocen que la recuperación de la prohibición de las ventas a corto sería la fórmula con la que contener el golpe, a la espera de una actuación más efectiva por parte del Banco Central Europeo (BCE) que frene la escalada de la prima de riesgo, obstáculo determinante tanto para la financiación del Estado como para la de la banca. "Los inversores tiran a balón parado, hay mucha gente que está ganando dinero con las posiciones cortas en banca", reconocen desde una entidad financiera española.
Desde el sector financiero recuerdan el descontento con el que se recibió en febrero pasado el levantamiento del veto a las ventas a corto. Ahora, la presión de los especuladores se suma al largo listado de inquietudes del sector financiero español, empezando por el reciente real decreto que obliga a realizar nuevas provisiones por 28.000 millones y siguiendo por los elevados niveles que alcanza día tras día, jornada tras jornada, la prima de riesgo.
Según los últimos registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que actualizan las posiciones cortas en los valores españoles cada quince días, las posiciones bajistas suponen el 5,76% del capital de Popular, el 1,99% del capital de Sabadell, el 6,46% del de Bankinter, el 0,366% del de Santander y el 0,84% del de BBVA. Con anterioridad a la prohibición levantada en febrero, la presencia de inversores bajistas -que obtienen plusvalías al apostar por la caída de la cotización- era casi testimonial en los dos grandes bancos españoles.
Desde la CNMV apuntan que el veto del pasado agosto -que llegó cuando la presión alcanzó a los grandes bancos franceses- se decidió de forma coordinada con el resto de reguladores de mercados europeos. En aquella ocasión, la suspensión de la toma de posiciones cortas en valores bancarios fue común en las Bolsas de Madrid, Milán, París y Bruselas. Y en el supervisor añaden que, de retomarse la iniciativa, se haría de nuevo de forma concertada para garantizar su efectividad, a pesar de que la CNMV española tenga la facultad de decidir sobre este aspecto de forma unitaleral. En este último capítulo de turbulencias, la banca española está en el foco de las ventas de los inversores, en mayor medida incluso que los bancos franceses, italianos o belgas, también castigados en el parqué.
El sector financiero español ya se movilizó en contra de las posiciones cortas al inicio de la presente crisis, poco después de la paradigmática quiebra de Lehman Brothers, en una iniciativa que desembocó en que la Comisión de Valores hiciera pública la presencia de inversores bajistas en el capital de las entidades financieras españolas. En virtud de esa norma, este tipo de inversores debe comunicar al regulador del mercado español las posiciones cortas que oscilen entre el 0,2% y el 0,5% de un valor y hacerlas públicas al conjunto del mercado cuando superan el 0,5%.



La CNMV vuelve a esgrimir una peregrina excusa para negarse al veto a las posiciones cortas, en esta ocasión se alega que la medida debería ser concertada para garantizar su efectividad.

Una medida realmente eficaz, pudiera ser el cese del presidente y toda la cúpula directiva de la CNMV, que desde Febrero han puesto literalmente en bandeja el ataque especulativo a España.

Terrorismo económico, seria una apelativo justo a la acción perpetrada por la CNMV.

Saludos.
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